De grote uitzenders hebben allen hun kwartaalcijfers gepubliceerd, en daarmee ligt het vierde kwartaal van 2025 definitief achter ons. Met de kwartaalcijfers in de hand kan een ‘gedetailleerd’ kijkje in de achteruitkijkspiegel worden gedaan en kan een vergelijking worden gemaakt van de performance van de grootste uitzenders van vandaag: Randstad, AdeccoGroup en ManpowerGroup.

De uitzenders laten onder meer veranderingen zien op de volgende parameters:

1. Bruto omzet
2. Bruto marge

De voortschrijdende jaarresultaten van de uitzendreuzen zijn teleurstellend en mogelijk een reden om een recessie te vrezen. En misschien is de belangrijkste reden wel de handelswijze van de nieuwe Amerikaanse regering die alles lijkt te doen om de economie te laten imploderen. De voortschrijdende jaaromzet is met 1,5% gedaald ten opzichte van een jaar geleden; de voortschrijdende bruto omzet is iets harder gekrompen, met 3,7%. Beide indicatoren staan ondertussen ameer dan twee jaar in krimpmodus.

Verandering omzet
Om de omzetvolumes met elkaar te kunnen vergelijken heb ik ervoor gekozen om de procentuele verandering van de voortschrijdende jaaromzet sinds het eerste kwartaal 2008 (het jaar waarin de gouden bergen wegsmolten en de financiële crisis in de tweede helft van het jaar toesloeg) te tonen, waarbij de jaaromzet over 2007 als vertrekpunt (= 0%) is genomen.

Dat levert de volgende grafiek op:

%verandering omzet (2007 =0%) op basis van voortschrijdende omzet op jaarbasis, Q1 2007 – Q4 2025

Dat uitzenders in het algemeen zeer crisisgevoelig zijn, blijkt duidelijk uit bovenstaande grafiek. De financiële crisis en het langdurig herstel zijn goed zichtbaar (met name in de trendlijnen van Randstad en in mindere mate Adecco, de trendlijn van Manpower laat de recessies duidelijk zien), evenals de economische boom die daarop volgde. Aansluitend is daar de ineenzakking als gevolg van de covid pandemie en het daarop volgende, zeer krachtige herstel. Randstad zit ondertussen 3 jaar in een ferme rimpfase, Manpower laat opvallend genoeg de laatste drie kwartalen een (zij het zeer licht) herstel zien en en ook bij Adecco is een zzer licht herstel in de laatste 2 kwartalen zichtbaar. Randstad is op dit gebied dus het lelijke eendje, waarbij het maar zeer de vraag is of er in 2026 een sprake kan zijn van herstel gezien de zeer onzekere economische situatie als gevolg van de oplopende geopolitieke spanningen. Waarmee het ook meteen de vraag is of Adecco en Manpower hun voorzichtige groeicijfers kunnen continueren.

Ondertussen is Adecco met de jaaromzet over 2025 Randstad de baas (met een olifantshaar van EUR 12 miljoen, op een omzet van ruim EUR 23 miljard). En met overanderende richting van de trendlijnen kan Adecco in 2026 weleens een basis gaan leggen voor een (voorlopig) onoverbrugbare voorsprong. En dan te bedenken dat Randstad in 2022 nog meer dan EUR 27 miljard omzet maakte… Het is misschien beter om van een slagaderlijke bloeding te spreken…

Verandering brutomarge
Naast de omzetontwikkeling is het natuurlijk buitengewoon interessant om te zien hoe de brutomarge van de uitzenders zich over dezelfde periode heeft ontwikkeld. Om een goede vergelijking met de omzetontwikkeling mogelijk te maken heb ik er ook hier voor gekozen om de procentuele veranderingen sinds het eerste kwartaal 2008 te tonen, waarbij de brutomarge over 2007 als vertrekpunt (= 0%) is genomen:

%verandering brutomarge (2007 =0%) op basis van voortschrijdende brutomarge op jaarbasis, Q1 2007 – Q4 2025

Bij alle uitzenders is een verdere krimp van de bruto marge te constateren, maar er zijn wezenlijke verschillen. Want waar Adecco zich boven de nullijn van 2007 weet te handhaven, lijken Randstad en Manpower zich te hebben neergelegd bij een langdurig verblijf onder diezelfde nullijn.

Adecco was, is en blijft de absolute bovenbaas als het om brutomarge gaat. Randstad heeft een zwarte skipiste ontdekt en hoeft zich voorlopig geen illusies te maken over herstel. Het kost de uitzender alle moeite om een betere trendlijn te laten zien dn Manpower. Dat zit vast niet lekker in Diemen…

Werkelijke brutomarges
Als laatste ook nog een overzicht van de feitelijke brutomarges van de uitzenders:

Voortschrijdende brutomarge (2007 =0%) op jaarbasis, Q2 2007 – Q4 2025

Manpower heeft zich in het begin van de financiële crisis in negatieve zin losgejubeld van de andere twee uitzendreuzen en is ze vervolgens volledig uit het oog verloren. Manpower is tot en met het begin van de coronacrisis steeds verder verwijderd geraakt van Adecco en Randstad maar heeft zich in het vervolg kranig geweerd.

Randstad en Adecco bevinden zich sinds de financiële crisis in een innige verstrengeling waarbij dan weer de ene en dan weer de andere uitzendreus licht de boventoon voert. In de laatste twee kwartalen (Q3 en Q4 2025) is Adecco Randstad duidelijk voorbij gestoken. Maar zoals het verleden laat zien, kan dit een zeer tijdelijke situatie zijn. We kunnen op dit moment alleen maar afwachten.