En ik maar denken dat al die krankzinnige Eurobedenksels serieus bedoeld waren. Maar nu weet ik gelukkig beter:

Merkel met een bolhoed op is natuurlijk sprekend Oliver Hardy. En daarmee is het komische duo compleet. Waarmee het opeens allemaal niet meer zo ernstig is. Wat een opluchting…

h/t Han Mesters

Naast volledige incompetentie laat Euroland zien dat ze heel slecht kan rekenen. Want de vannacht met veel bombarie gemelde 50% haircut op de uitstaande Griekse schuld is volgens onderstaande berekening niet meer dan 28%:

• Greece has €350 billion in total debt including about €70 billion in Troika "post-petition" loans; these are untouched.
• Of the €280 billion, roughly €75 billion is held by the ECB: this, like the Troika loans, will be untouched.
• This leaves just ~€200 billion in actual debt to undergo a haircut.
• Apply a 50% haircut to this debt (ignoring the fact that of this about €35 billion is held by Greek pension funds, and once the realization that Greek pensions have been cut in half dawns upon the population, the result will be the biggest riots ever seen in Athens yet)
• Total debt to be cut: just about €100 billion
• Hence, of the total €350 billion, just €100 billion is eliminated, most of it used to backstop and service Greek pension and retirement obligations
• €250, or the residual, of €350, the original, means a 28% haircut.

(meer…)

In mei 2010 was Griekenland failliet. Extend and pretend heeft het rottende lijk tot nu toe als schijndode gepresenteerd. Maar de stank wordt zo langzamerhand te ondraaglijk om nog langer de schijn op te houden. Zo langzamerhand weet iedereen dat Griekenland zonder formidabele afschrijvingen op haar schuld nooit kan herstellen. Maar die formidabele afschrijvingen gaan ervoor zorgen dat banken failliet gaan. En dan moeten landen hun banken steunen. Wat tot consequentie heeft dat meer landen failliet gaan (meer dan Griekenland, Spanje, Italie, Portugal en Ierland; de PIIGS). Met andere woorden, het einde van de Euro zoals wij die kennen.

En dat mag blijkbaar niet, getuige Merkel’s morele chantage van de Bundestag vandaag, waarin zij feitelijk oorlog in het vooruitzicht stelt indien de Bundestag niet akkoord gaat met de ESFS uitbreiding. De Euro mag niet falen, want dan faalt een verenigd Europa. Dat Merkel’s daden tot op heden juist die oorlog en dat falen een stuk waarschijnlijker hebben gemaakt, vergeet zij helaas te vermelden. Het geheugen van politici…

Vandaag wordt de extend and pretend weer een paar weken verlengd met een of ander lachwekkend compromis. Waardoor de kosten van het uiteindelijke en onafwendbare falen nog hoger worden. Kosten die de consument mag gaan ophoesten. Sinds wanneer is ons democratische stelsel zo volstrekt incompetent?

Dexia is dus eerste grote bank die in de tweede ronde bailouts door de burger moet worden ondersteund. Dexia zal niet de laatste grote bank zijn… En met de hoeveelheid geld die Belgie in deze slagaderlijke bloeding moet pompen is het slechts een kwestie van tijd tot een verdere downgrade van Belgie door de kredietbeoordelaars. Lang, lang leve de Euro!

Kan iemand zich nog de tweede ronde van de stresstests van Europese banken herinneren? En wat her resultaat van Dexia was? De bank die nu feitelijk dood is verklaard door de markt en alleen nog maar kan staan dankzij de toegezegde steun van de Belgische en Franse overheden? En wat dit zegt over de kwaliteit van diezelfde stresstests?

De reden voor deze voorspelbare droefenis? Grieks waardepapier. Maar… is Dexia de enige bank met Grieks waardepapier? Nee, natuurlijk niet. Welke bank heeft er bijvoorbeeld heel veel van dat volstrekt waardeloze Grieks waardepapier? Nou, afgezien van een paar Franse grootbanken is dat onder meer de ECB. En wat denk je dat er gebeurt als daar een serieuze haircut moet worden genomen? Inderdaad, dan is de ECB in theorie dood. Maar wie draait er dan op voor de kosten? Inderdaad, wij!

Lang leve de Euro…

Het is interessant om te zien hoe onze democratie ‘werkt’ vanuit het perspectief van ‘onze’ gekozen ‘leiders’. In functie kunnen ze op belangrijke momenten slechts liegen (Jean Claude Junkcer: When it becomes serious, you have to lie) of cruciale informatie achterhouden (Jan Kees de Jager met zijn recente crisis simulaties). Maar op het moment dat ze niet langer in functie zijn, is er ineens een ongekende openhartigheid. Met als meest recente voorbeeld: Gordon Brown, voormalig premier van het Verenigd Koninkrijk. Tijdens het World Economic Forum deed deze zoveelste (voormalige) hypocriet de volgende uitspraken:

The euro area problem is now moving to the center. The euro cannot survive in its present form, it’s going to have to be reformed dramatically. We are I think at an hour to midnight in the way that we look at this issue.

European banks as a whole are grossly under- capitalized. We’ve now got the interplay between banks that are not properly capitalized and sovereign debt problems that have arisen partly because we’ve socialized or accepted responsibility for the banks’ liabilities.

Perspectieven die voor ieder weldenkend mens sinds mei 2010 overduidelijk zijn maar die door geen zittende politicus kan worden uitgesproken. Is dit democratie?

Mag Griekenland nu eindelijk failliet gaan? Gisteren zag het er zo uit en vanochtend was het nog zo. Maar aan het einde van de dag is dit het resultaat:

Dit is trekken aan een dood paard en vernederend voor Griekenland. Stop de onzin, laat het land failliet gaan, laat de Griekse, Franse, Italiaanse, Spaanse en Duitse banken met teveel PIIGS waardepapier failliet gaan (ING?), laat de ECB failliet gaan en laat de Euro sterven. Dan kan er tenminste weer begonnen worden met een daadwerkelijk herstel. Het is de hoogste tijd…